Una tendencia de los últimos 50 años ha sido hacia la custodia centralizada de nuestros activos. En los años 50, comenzamos a depositar nuestro efectivo en los bancos ya que almacenarlo debajo de nuestra cama era ineficiente a medida que aumentaba la inflación. De igual forma, en los años 70, nuestras acciones y bonos se almacenaban en casas de bolsa porque la emisión al portador era demasiado arriesgada. En los años 90, tras el lanzamiento de Internet, nuestros correos electrónicos pasaron a almacenarse en servidores centralizados porque el correo empezó a llenar nuestras oficinas. Ahora, 23 años después del siglo XXI, nuestras fotos, documentos, contraseñas, es decir, prácticamente todo lo que nos define está almacenado en la nube. La tendencia ha sido hacia la salvaguardia de custodia centralizada. DeFi está empezando a redefinir esa tendencia.

CeFi vs. DeFi.

Las finanzas centralizadas (CeFi) en Crypto son lo que parece: la salvaguardia centralizada de nuestros activos digitales donde los intercambios centralizados pueden ofrecer rendimientos que devengan intereses sobre esos activos. A los usuarios se les realiza un protocolo de verificación de antecedentes conocido como KYC, las contraseñas se almacenan de manera centralizada dentro de la empresa y la seguridad de los activos digitales se gestiona mediante claves de autenticación almacenadas en esa empresa. Muchos intercambios practican tácticas de suscripción similares para prestar los fondos de los usuarios a tasas más altas de las que pagan. Es similar al modelo bancario actual, cuando fracasan en esto (es decir, BlockFi, Celcius, Silicon Valley Bank, etc.), los depósitos de los usuarios se vuelven mayores que los activos del banco, lo que indica una corrida bancaria. El impago se vuelve inevitable y los fondos de los depositantes se pierden.

Las finanzas descentralizadas (DeFi) en criptomonedas están cambiando la forma en que se almacenan, comercializan y prestan los activos. Los usuarios pueden abrir billeteras DeFi sin KYC y administrar su propia seguridad, por lo general en forma de 12 a 24 claves de palabras aleatorias, autenticadas mediante contraseñas de 6 dígitos y reconocimiento facial. Si esas llaves se extravían o se olvidan, los fondos se pierden para siempre. El usuario tiene el control.

TVL: Valor Total Bloqueado.

DeFi está redefiniendo la tendencia de la custodia centralizada no porque los usuarios puedan almacenar sus activos, sino porque estos usuarios agregados de DeFi ahora pueden interactuar sin un intercambio centralizado o un corredor/comerciante tradicional en forma de Contratos Inteligentes (Smart Contracts) en una blockchain.

DeFi se utiliza principalmente para operaciones comerciales y de crédito (préstamos y empréstitos). Permite a los usuarios publicar activos esenciales y no esenciales como garantía para préstamos. Los contratos inteligentes eliminan el error humano en la suscripción y, si el algoritmo del contrato inteligente está codificado correctamente, no habrá incumplimientos. Los contratos inteligentes generalmente requieren que se presenten garantías con una relación préstamo-valor de ~150% que proteja al prestamista. Si la relación préstamo-valor cruza el umbral, se solicita la garantía y el prestamista queda cubierto.

La mayoría de los protocolos DeFi ocurren en las blockchains Ethereum, Tron y BSC. En 2021, el valor total bloqueado (TVL) en estos protocolos alcanzó un máximo histórico de 180 mil millones de dólares. Desde entonces, el TVL ha caído a ~$40 mil millones de dólares durante el cripto invierno, una disminución de ~78%. Sin embargo, en términos de token, los protocolos ETH y BSC disminuyeron un 50% y Tron disminuyó un 15%. Los valores disminuyeron en términos nominales en dólares a medida que esos tokens disminuyeron en valor nominal. Los protocolos DeFi operaron como fueron diseñados durante la reciente agitación del mercado, solicitando posiciones de garantía cuando las relaciones préstamo-valor cruzaron el umbral y no se perdieron fondos de los depositantes. Los usuarios no han abandonado DeFi, el sector sigue muy vivo.

DeFi podría cambiar el juego.

Este es un modelo innovador porque los prestamistas que buscan rendimiento ahora pueden encontrarlo sin salvaguardar sus activos con un prestamista centralizado. Los prestatarios que quieran rendir sobre sus activos sin venderlos pueden hacerlo. Los términos del crédito se pueden extender a cualquier persona que pueda cumplir con los términos del contrato inteligente sin prejuicios.

Uniswap, el mayor intercambio descentralizado (DEX), se utiliza para intercambiar activos digitales. Los intercambios centralizados y los corredores/comerciantes tradicionales utilizan un libro de órdenes centralizado para cruzar y ejecutar órdenes de compra/venta al mismo precio que actúa como intermediario. Uniswap utiliza un modelo de creador de mercado automatizado (AMM por sus siglas en Inglés) en el que los prestamistas pueden publicar liquidez en el DEX en forma de pares comerciales para crear grupos de liquidez para ese par comercial específico. Cuando un usuario opera con esa liquidez, el prestamista recibe una comisión por esa operación, eliminando al intermediario. El modelo es ingenioso y podría revolucionar los mercados públicos.

¿Existe un valor económico real en DeFi?.

Al igual que el comercio de opciones tradicional, los préstamos DeFi funcionan bien para los comerciantes en mercados alcistas donde la garantía subyacente generalmente se aprecia en valor más allá del umbral de préstamo-valor. Cuando sucede lo contrario, los contratos inteligentes exigen garantías automáticamente y comienzan las ventas masivas. Los mercados comienzan a deshacer posiciones y la volatilidad aumenta. DeFi para el comercio es excelente para la liquidez y, además de no tener restricciones geográficas, es una de las principales razones por las que los activos digitales pueden negociarse con altas primas de liquidez. Sin embargo, aún debe considerarse un verdadero motor económico.

El crédito es importante en la economía porque financia el crecimiento de individuos y pequeñas empresas. El problema con DeFi es que es bastante ineficiente que los individuos o las pequeñas empresas presenten una garantía líquida mayor que la prestada. Estos protocolos aún deben tener en cuenta los flujos de efectivo positivos de las operaciones, y la relación préstamo-valor debe ser inferior al 100% para que DeFi financie el desarrollo económico y aumente el PIB.

En un ejemplo del mundo real, si los pagos de nómina para los empleados se registran en la blockchain, el modelo Libranza podría escribirse en un contrato inteligente. Se podrían conceder préstamos a los empleados a partir de fondos comunes de liquidez y los pagos de intereses se descontarían automáticamente de su pago de nómina. Si un empleado es despedido o si se suspenden los pagos de nómina, se podría solicitar una garantía en forma de pagos de seguros, también escritos en un contrato inteligente, también financiado mediante fondos comunes de liquidez.

El microcrédito no es la única aplicación en el mundo real. El modelo funciona de manera extraordinaria para la acuñación de monedas estables. A medida que ingresa más dinero fiduciario al sistema, la moneda estable se acuña en una proporción de 1:1. También podría funcionar para préstamos a pequeñas empresas, préstamos de materias primas y tokenización de bonos gubernamentales. Resuelve un gran problema: permite a los usuarios generar ganancias con el efectivo almacenado debajo de la cama.

Si los contratos inteligentes pueden reemplazar la suscripción de los consumidores, DeFi transformará la industria crediticia.

Lea el artículo completo escrito por Alex Cavallero, COO de Kii Global, en la web de Forbes.